10月31日，亚士创能（603378.SH）披露2026年三季度报告。目前公司正通过拓展业务、盘活存量资产、引入重整投资人等一系列举措，积极推动经营与财务状况改善。
三季报显示，公司第三季度实现营业收入1.43亿元，同比增长11.91%，单季度收入已超过上半年总和。前三季度累计实现营业收入2.72亿元，相当于3亿元退市财务指标门槛的约90.53%。与此同时，公司近期完成产业投资人的公开遴选，并签署涉及约5.80亿元投资款的重整投资协议。存量资产盘活、建筑装饰铝板新业务拓展等动作也在同步推进。
对于正处于退市风险警示阶段的亚士创能而言，一场围绕经营延续、财务修复与上市地位的攻坚战，已经展开。
营收逼近3亿元门槛，新业务拓展带来增量
2026年，是亚士创能争取摆脱退市风险的关键一年。根据上海证券交易所相关规定，若公司2026年度利润指标为负，且扣除与主营业务无关及不具备商业实质收入后的营业收入低于3亿元，将触及相应的终止上市条件。
随着三季报发布，亚士创能在收入规模方面取得了新的进展。前三季度，公司累计营业收入达到2.72亿元，距离3亿元门槛仅差约2841万元。从季度表现来看，第三季度实现收入1.43亿元，同比增长11.91%，较上半年展现出明显的收入规模回升。这一变化与公司加快业务拓展密切相关。公司在三季报中指出，第三季度新增控股子公司纳入合并报表范围，带动当期营业收入增加。
今年以来，亚士创能将建筑装饰铝板业务作为拓展方向之一，通过与产业合作伙伴设立合资公司，加快进入相关细分市场。10月31日，公司进一步披露，旗下三家控股合资公司分别收购建筑装饰铝板业务相关生产性资产及无形资产，交易对价合计4347.58万元。相关举措有助于公司整合现有产业资源，拓展产品组合，强化建筑装饰领域的业务协同。
在既有业务方面，公司防水材料板块也呈现增长。前三季度，防水材料实现销售收入约5203万元，同比增长59.77%；其中，防水卷材、防水涂料销售收入分别同比增长56.14%和96.33%。新业务拓展与部分细分产品增长，共同为公司维持经营规模提供了增量来源。因此，前三季度2.72亿元的账面收入，为公司冲击全年收入门槛提供了基础，最终能否达标仍取决于第四季度经营成果与年度审计结果。
盘活存量资产，净资产修复取得实质进展
相比营业收入，净资产转正是亚士创能面临的另一项关键任务。
由于2025年末经审计归母净资产为负值，公司股票已被实施退市风险警示。按照相关规定，如果2026年末经审计净资产仍为负，公司仍将面临终止上市风险。
面对这一压力，亚士创能持续推动存量资产盘活，通过资产出租、处置及优化资产配置等方式改善财务结构。
10月31日，公司发布公告，拟将控股子公司亚士漆（上海）有限公司位于上海青浦工业园区的部分自用房地产转为投资性房地产。
该资产土地面积约4.20万平方米，房屋建筑面积约2.34万平方米，原账面净值872.40万元，评估公允价值达到1.34亿元，评估增值约1.25亿元。
按照企业会计准则及公司公告，本次转换涉及9391.20万元计入其他综合收益，另有3130.40万元计入递延所得税负债。三季报中，公司其他综合收益较年初增加约9391.20万元，与此次披露的资产评估增值会计处理相符。
资产价值的重新确认，为公司净资产提供了直接支持。同时，该房地产已于9月对外出租，公司后续还将结合经营安排继续出租或择机出售，使存量资产具备进一步创造收益、回收资金的可能。
资产盘活也是公司近年来持续推进的经营调整方向。根据半年报，公司围绕部分停产停建工厂及闲置土地房产，按照不同资产的具体情况研究政府收储、产权转让、挂牌出租等处置方式，力争降低固定成本、回笼资金。
截至三季度末，亚士创能归母净资产仍为-3.13亿元。资产盘活虽然已经取得阶段性成果，但要实现全年净资产转正，仍需要更大力度的财务结构调整。
重整投资人正式入局，债务化解迎来关键突破口
资产盘活改善了部分财务指标，而债务重整有望从更深层次推动亚士创能资产负债结构改善。
今年7月，亚士创能及旗下三家控股子公司的庭外重组申请获上海庭外重组中心受理，公司随后启动重整投资人公开招募。9月21日，亚士创能公告确定张家港金浦安宸钰汇股权投资合伙企业（有限合伙）为中选产业投资人，并与其签署重整投资协议。
根据协议，在满足相应条件并经法院批准重整计划后，公司拟按每10股转增14.5股的比例实施资本公积金转增股本，转增股份不向原股东分配，而是用于清偿债权及引入重整投资人等安排。其中，金浦安宸钰汇拟以每股2.76元的价格受让约2.10亿股股份，对应重整投资款测算总额约5.80亿元。协议还约定，投资人取得股份后将锁定36个月。
从重整安排看，这笔投资的作用并不局限于引入资金。公司拟将部分重整投资款或转增股份用于清偿上市公司及相关子公司的债务，通过现金清偿、以股抵债等方式，推动债务风险化解，改善资产负债结构，并尽可能保留具有经营价值的资产。
对于此前受到债务负担、财务费用和资金压力影响的亚士创能而言，重整方案若能顺利推进，将有助于降低债务负担，修复净资产，并为后续恢复正常经营创造条件。从公开招募到产业投资人落定，再到重整投资协议签署，亚士创能的债务化解工作已取得阶段性进展。
不过，产业投资人落定并不代表重整完成。根据公司已披露的信息，司法重整能否获得法院受理、重整计划能否获批及实施，仍需履行相关程序。
从保住上市地位到重建经营，亚士创能寻求新的起点
亚士创能正在推进的变化，已经不局限于单一业务或财务指标。
经营层面，公司通过建筑装饰铝板业务拓展、防水材料业务增长和渠道调整，争取恢复经营规模；资产层面，推动闲置资产盘活，改善资源使用效率；资本层面，则通过引入产业投资人和债务重整，为资产负债结构修复创造条件。这几方面动作指向同一个目标：稳住上市平台，化解历史负担，为公司重建可持续经营能力争取空间。
作为长期深耕建筑涂料、建筑节能材料和防水领域的企业，亚士创能仍拥有一定的品牌、产品和产业基础。此前公司提出围绕零售业务、城市更新、海外市场及工业漆等方向培育新增长点，也为后续业务结构调整提供了方向。对于当前的亚士创能来说，2026年首先是一场围绕上市地位的攻坚战。营业收入距离3亿元门槛逐步接近，资产盘活已经形成实质性会计影响，产业投资人的引入则为更大范围的债务重整提供了重要条件。
如果后续收入达标、债务化解和净资产修复等工作能够形成合力，公司将有机会逐步走出财务困境，从维持经营转向恢复增长，并在新的资产负债结构和业务基础上谋求重生。
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